螺紋鋼價有望迎來季節(jié)性上漲　　

作者:管理員時間:2012-05-01

預(yù)計2012年第二季度螺紋期價重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?月份或?qū)⑸咸侥陜?nèi)高點4600附近，而后逐步回落。

　　螺紋鋼期價追隨整體商品價格于去年第四季度見底，2012年第一季度其價格重心緩步上移。受累于國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控，截至2012年3月29日，螺紋鋼價格報收于4320點，較去年10月份低位3980點，上漲幅度僅7.52%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于其他商品價格的漲幅。國家對房地產(chǎn)的調(diào)控，一方面，包括打擊投機需求；另一方面，也加快保障性住房的建設(shè)，即所謂“有保有壓”。

　　2012年政府工作報告對于房地產(chǎn)調(diào)控的言論較2011年緩和，市場對房地產(chǎn)適調(diào)微調(diào)的預(yù)期增強；且2012年在建保障性安居工程規(guī)模達(dá)到1700萬套以上，隨著第二季度陸續(xù)開工，將帶動期鋼需求回暖，預(yù)計第二季度螺紋鋼價季節(jié)性上漲仍有空間。

　　全球經(jīng)濟增速放緩

　　2012年1、2兩個月歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)略有反彈，但仍低于100點的長期均值水平；歐央行實施了兩輪長期再融資操作，并在2012年1月份將銀行準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點，且年初至今歐洲銀行通過發(fā)行債券等籌集資金，歐洲銀行系統(tǒng)流動性緊張的局面得到了緩解。最近數(shù)周國際油價飆升，歐元區(qū)2月份消費物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)環(huán)比回升，此前歐央行在一篇貨幣政策聲明中稱，歐元區(qū)通脹高于2%目標(biāo)水平的時間將一直維持到2012年底，時間長于歐央行2月份預(yù)計的時間，通脹憂慮或?qū)⑾拗茪W元區(qū)貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間。但目前我們可以看到的是歐元區(qū)的通脹風(fēng)險依然較小，且隨著希臘債務(wù)危機緩解，歐債危機全面爆發(fā)的風(fēng)險不斷消散，企業(yè)和消費者信心將逐步回暖。

　　美國勞動力市場繼續(xù)回暖，自去年12月以來，美國非農(nóng)就業(yè)3月數(shù)據(jù)均增加人數(shù)保持在20萬以上。3月9日美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)強勁增長22.7萬人，勞動力市場逐步轉(zhuǎn)好；但美國房地產(chǎn)持續(xù)低迷，3月23日美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年2月份美國新房銷售量環(huán)比繼續(xù)下降，受此影響，美國3月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)大幅下挫。但美國房地產(chǎn)已經(jīng)過4年的調(diào)整，后市隨著就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，信貸條件更為寬松，房地產(chǎn)業(yè)有企穩(wěn)的可能性。如果美國房地產(chǎn)能夠得到穩(wěn)定，將為美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇增添動力。

　　3月5日，政府工作報告將2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長目標(biāo)調(diào)降為7.5%，為8年來首次低于8%，此舉顯示了政府在“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“穩(wěn)增長”的長短期目標(biāo)之間保持微妙的平衡。3月27日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1~2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降5.2%，為2009年9月以來首次下降，其中國企利潤降幅近兩成，需求不振引致工業(yè)企業(yè)利潤明顯下滑。匯豐3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值降至4個月低位48.1，終結(jié)此前連續(xù)3個月升勢，且為連續(xù)第5個月處在榮枯分水嶺下方，制造業(yè)增速放緩，短期內(nèi)經(jīng)濟增長動能依然偏弱。

　　雖然全球經(jīng)濟增速放緩，但較之2011年末，外圍整體市場信心回升，鋼材下游需求亦將會受到有利影響。

　　進(jìn)口鐵礦石價格居高不下

　　鋼鐵行業(yè)是我國支柱性產(chǎn)業(yè)之一，隨著我國工業(yè)化進(jìn)程和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，國內(nèi)鋼鐵消費快速增長，快速增長的鋼鐵產(chǎn)量和鋼鐵消費水平帶來的是鐵礦石需求不斷上漲。目前國產(chǎn)鐵礦石開采難度大，礦產(chǎn)品位多低于30%，不能滿足國內(nèi)需求，必須通過大量進(jìn)口國外優(yōu)質(zhì)鐵礦石來滿足生產(chǎn)，因此我國鋼鐵工業(yè)對進(jìn)口礦的依賴度依然很大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口礦依賴度最高出現(xiàn)在2009年，之后雖然小幅下降，但仍然在60%以上，維持高位震蕩態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，適逢春節(jié)天氣轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)需求回暖帶動進(jìn)口鐵礦石回升，2012年2月鐵礦石依賴度再度上升。

　　鐵礦石港口庫存高位運行。進(jìn)口鐵礦石具有明顯的成本優(yōu)勢，歷年每到3月份開春之際，隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，鋼廠逐漸開始增加采購，港口庫存會逐步下降。然而自去年5月份以來，國內(nèi)礦石港口庫存高位運行，去年鐵礦石價格大幅下挫，鋼廠承受了巨大的存貨跌價壓力，減產(chǎn)檢修幅度較大；且鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)面臨嚴(yán)重資金瓶頸，對原材料囤貨意愿差，更愿意直接從港口購買現(xiàn)貨礦，港口庫存逐漸取代了鋼廠廠內(nèi)庫存；再者備貨被套的礦貿(mào)商面臨巨額虧損不愿低價拋售，近期貿(mào)易商加速了囤貨行為，也在一定程度上推高了港口庫存。北方地區(qū)出現(xiàn)了壓港現(xiàn)象，日照港(600017,股吧)及青島港庫存鐵礦石維持在1100萬噸以上。自2月份以來全國港口庫存更是始終維持在9800萬噸以上的高位，未見明顯下降的趨勢，未來鐵礦石港口庫存消化需要一定的時間。

　　長期以來，進(jìn)口鐵礦石的供應(yīng)受到力拓、必和必拓、淡水河谷等全球最大的3家鐵礦石企業(yè)的價格壟斷，我國鋼鐵業(yè)的利潤被嚴(yán)重擠壓。2012年2月上旬，越南政府調(diào)高鐵礦石出口關(guān)稅，從2月7日起，將鐵礦石和精鐵礦出口、黃鐵礦的出口關(guān)稅將由原來的30%提高至40%。此外，1月份印度也提高鐵礦石出口關(guān)稅，由原來的20%提高至30%，接下來市場面臨的風(fēng)險是尚未最終通過的澳大利亞礦產(chǎn)資源稅法案。鐵礦石生產(chǎn)國加大貿(mào)易保護措施力度，征收資源稅，2012年我國鐵礦石進(jìn)口局勢進(jìn)一步惡化，成本居高不下將成為常態(tài)。

　　天氣轉(zhuǎn)暖，鋼廠產(chǎn)能恢復(fù)明顯，粗鋼產(chǎn)量增長速度高于預(yù)期。

　　自2011年以來，黨中央、國務(wù)院強調(diào)了推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的政策，加大了節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能工作力度。各地區(qū)為完成節(jié)能減排任務(wù)，相繼出臺限電、限產(chǎn)措施，鋼廠也紛紛安排減產(chǎn)、檢修。進(jìn)入2012年2月份以來，鋼廠檢修力度減小，產(chǎn)能明顯恢復(fù)。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，重點跟蹤的鋼廠中，2012年3月與2月相比，除線材檢修力度略有增加外，其他品種的檢修力度均有大幅度的減小，尤其是螺紋鋼復(fù)產(chǎn)最為明顯；且國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年1~2月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量共1.126億噸，其中1月和2月日均粗鋼產(chǎn)量分別為183.0萬噸和192.7萬噸，環(huán)比分別增長了8.8%和5.3%，打破了去年第四季度產(chǎn)量連續(xù)低迷的局面；1~2月我國粗鋼年化產(chǎn)量達(dá)到6.85億噸，已略高于去年全年的平均水平，可見在經(jīng)過去年四季度的明顯減產(chǎn)之后，進(jìn)入2012年國內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放已開始逐步恢復(fù)。

　　鋼材庫存連續(xù)下降，但速度較為緩慢。雖然2012年貿(mào)易商的冬儲力度已經(jīng)減輕不小，但部分鋼廠由于廠內(nèi)庫存完全飽和，庫存外溢到社會倉庫，由此造成了社會庫存的進(jìn)一步攀升。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋼材庫存在2月17日達(dá)到年內(nèi)高點，其主要鋼材品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板的社會總庫存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1925萬噸。而后隨著下游需求釋放節(jié)奏加快，2月下旬之后，鋼材庫存見頂回落，目前已經(jīng)連續(xù)6周減倉，但減倉速度較為緩慢，后期去庫存化任務(wù)依然較大。

　　產(chǎn)量大幅回升與庫存見頂回落同時進(jìn)行，目前商家非常謹(jǐn)慎；隨著粗鋼產(chǎn)能的釋放，后期市場供應(yīng)量將擴大，而目前終端市場仍舊在不緩不慢地進(jìn)行著，后期鋼材市場供應(yīng)壓力增大。后市隨著氣溫的逐漸回升，建筑工程恢復(fù)施工，特別是保障房的動工開土，需求有望季節(jié)性回暖，加之成本因素的考慮，鋼價向下壓力也不大，但供給壓力如影隨形，或?qū)︿搩r上漲形成高度制約。

　　消費旺季鋼市需求逐步回暖

　　房地產(chǎn)政策適調(diào)微調(diào)，樓市成交有望延續(xù)回暖

　　作為鋼材最大的消費領(lǐng)域之一，房地產(chǎn)投資的增長是國內(nèi)鋼材產(chǎn)量乃至價格保持穩(wěn)定的重要支持因素。2011年以來，國家實行房地產(chǎn)調(diào)控政策，房地產(chǎn)投資增速和新屋開工面積從2011年年初至今始終保持穩(wěn)定下滑的態(tài)勢，嚴(yán)重影響到鋼材消費的增長。

　　針對房地產(chǎn)調(diào)控，2012年政府工作報告強調(diào)，嚴(yán)格執(zhí)行并逐步完善抑制投機、投資性需求的政策措施，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果，促進(jìn)房價合理回歸，但措詞較2011年政府工作報告相對溫和。同時為了防止房地產(chǎn)政策超調(diào)帶來的經(jīng)濟下滑風(fēng)險，2012年政府工作報告提出采取有效措施增加普通商品房供給，表明今年國家在采取措施及抑制投資投機性需求的同時，希望通過增加供給的方法來抑制房價過快上漲。3月28日住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長齊驥在上海表示，將堅持房地產(chǎn)調(diào)控方向不動搖，調(diào)控力度不放松，堅定不移地落實好中央各項調(diào)控政策措施，預(yù)計2012年商品房調(diào)控政策的主基調(diào)不會發(fā)生改變，但進(jìn)入2012年以來，樓市成交有回暖跡象。日前一向被認(rèn)為是輿論風(fēng)向標(biāo)的《人民日報》最新發(fā)表的文章中直言樓市調(diào)控政策在抑制投機性需求的同時需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，呼吁樓市政策微調(diào)：“擇機調(diào)整限購范圍”；從資金面來看，30城市近九成銀行首房利率回歸基準(zhǔn)滬津穗重現(xiàn)8.5折，對于剛需的扶持還在進(jìn)一步加強；樓市成交量進(jìn)一步回暖，預(yù)計未來幾個月內(nèi)樓市需求或?qū)⒂兴嘏?/div>

　　保障房建設(shè)有望全面開工。2012年計劃新開工保障房700萬套，較去年減少300萬套；同時要求建成500套，較去年增加70萬套，國家對保障性住房建設(shè)的投入力度也不斷加大。

　　日前，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部為落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于保障性安居工程建設(shè)和管理的指導(dǎo)意見》，下發(fā)了《關(guān)于做好2012年城鎮(zhèn)保障性安居工程工作的通知》，要求各地進(jìn)一步加強保障性住房分配和質(zhì)量管理工作，全面推進(jìn)2012年城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè)；在資金方面，鼓勵地方政府拓寬資金來源渠道以提高投資完成率，明確指出各級住房城鄉(xiāng)建設(shè)住房保障部門要積極配合財政部門，研究公共租賃住房商業(yè)銀行貸款具體貼息政策，創(chuàng)新財政支持方式，支持和吸引社會資本參與保障性住房建設(shè)、運營和管理。隨著保障房資金瓶頸緩解，開工速度有望加快。

　　房地產(chǎn)銷售回暖、保障房逐步開工等加快了旺季需求的啟動。從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，2012年2月份房屋施工面積為394900萬平方米，比去年同期增加35.5%，增速達(dá)到近一年來最高水平；其次，中間環(huán)節(jié)的成交熱情也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商的詢盤、倒貨、開平數(shù)量都有所上升。

　　鼓勵民間資本參與交通運輸建設(shè)，鐵路建設(shè)資金瓶頸有望緩解

　　2011年鐵路基建投資出現(xiàn)較為明顯的降幅，10月份國內(nèi)鐵路建設(shè)，尤其是高鐵建設(shè)基本上全面停建。鐵路投資仍處于對前期過快增長的修正過程中，2012年1~2月國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資相比去年也繼續(xù)大幅回落，1~2月鐵路固定資產(chǎn)投資完成299.3億元，較去年同期減少408.9億元，下降57.7%。其中基本建設(shè)投資完成208億元，同比下降67.5%，兩者的跌幅均有所收窄，不過仍高于去年年底的降幅。2012年鐵道部將安排固定資產(chǎn)投資5000億元，其中基本建設(shè)投資4000億元，相比2011年的4690億元略有下降。

　　3月21日國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論通過《“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃》。規(guī)劃中確定了“十二五”時期的建設(shè)目標(biāo)：初步形成以“五縱五橫”為主骨架的綜合運輸網(wǎng)絡(luò)，基本建成國家快速鐵路網(wǎng)和國家高速公路網(wǎng)，鐵路運輸服務(wù)基本覆蓋大宗貨物集散地和20萬以上人口城市。“十二五”期間要建成一批重大鐵路項目，實時開工一批急需必需項目，預(yù)示著前期基本冰封的新項目審批立項有望解凍。

　　鐵路建設(shè)面臨資金瓶頸問題，國家2000億元銀行信貸、700億元鐵道債的資金的支持，暫時緩解鐵路建設(shè)緊繃的資金鏈條，后市隨著債務(wù)水平的不斷攀升，以往主要依靠銀行貸款融資的模式已經(jīng)難以為繼，資金壓力或?qū)⒔o未來鐵路基建的發(fā)展帶來壓力；但《“十二五”綜合交通運輸體系規(guī)劃》提出要多元投入，鼓勵民間資本參與交通運輸建設(shè)，將有望緩解鐵路投資資金壓力，鐵路投資有望走出底谷。

　　刺激政策退出，汽車消費需求將低速增長

　　對于中國汽車市場來說，2011年是轉(zhuǎn)折的一年。為了使汽車市場長期平穩(wěn)成長，2011年國家出臺了多項車市政策，如曾兩次上調(diào)油價、取消了小排量車型購置稅優(yōu)惠等，車市“降溫”。

　　2012年1～2月，我國汽車產(chǎn)銷量分別為290.35萬輛和295.43萬輛，同比分別增長5%和6%。由于今年春節(jié)在1月份，使得1月和2月的同比基數(shù)出現(xiàn)較大反差，1月銷量同比下降26%，2月銷量同比增長25%。2011年第一季度銷量基數(shù)比較高，因此2012年第一季度銷量負(fù)增長在預(yù)期之內(nèi)，預(yù)計由于第二季度后同比基數(shù)降低，行業(yè)銷量同比增速有望轉(zhuǎn)正。

　　2009～2010年的經(jīng)濟刺激政策，使得汽車市場高速增長，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了社會和基礎(chǔ)設(shè)施承受的極限，這些需要一定時間的消化，因此近幾年不會再出臺刺激加快汽車消費增長政策，預(yù)計2012年第二季度汽車產(chǎn)銷量將保持低速平穩(wěn)增長。

　　結(jié)論

　　2012年第二季度全球經(jīng)濟增速或?qū)⒗^續(xù)放緩，但并不悲觀。歐債危機緩和，消費者信心指數(shù)和經(jīng)濟景氣指數(shù)有望回暖；美國勞動力市場逐步回暖，經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，但房地產(chǎn)市場低迷或拖累美國經(jīng)濟，預(yù)計后市隨著美國房地產(chǎn)市場逐步企穩(wěn)，將帶動美國經(jīng)濟加速回暖；中國需求疲弱，制造業(yè)增速放緩，短期內(nèi)經(jīng)濟增長動能偏弱。

　　隨著天氣的好轉(zhuǎn)，工地陸續(xù)開工，鋼市終端需求或?qū)⒅饾u回暖。雖然與往年3月份傳統(tǒng)旺季相比，2012年3月仍有差距，但是相對于2011年第四季度以來的疲軟狀況已有較大改善，鋼廠不斷上調(diào)出廠價，拉漲心態(tài)積極，整個鋼材市場在3月份逐步企穩(wěn)上漲,預(yù)計隨著現(xiàn)貨基本面的改善，2012年第二季度螺紋期價有望逐步走強。

　　綜上所述，預(yù)計2012年第二季度螺紋期價重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?月份或?qū)⑸咸侥陜?nèi)高點4600附近，而后逐步回落。（作者系新紀(jì)元期貨金屬分析師）

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